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    毛利率45%—59%!上萬元的屈光項目貴在哪?

    2022年06月23日 18:12   來源:中國經濟網   

      中國經濟網北京6月23日訊(記者 郭文培)又是一年暑期時,“高考摘鏡潮”又來襲。作為摘鏡矯正手段之一,屈光項目成為時下熱潮,帶動我國民營眼科醫院市場迅猛發展。高毛利驅動下,民營眼科專科醫院IPO“井噴”,已有4家A股上市企業。

      4家A股上市,屈光項目貢獻幾成營收?

      6月20日,普瑞眼科開啟申購,發行價格33.65元/股,發行市盈率58.77倍,屬于深交所創業板,海通證券為其獨家保薦人。若成功上市,至此眼科醫院已有4家A股上市企業。除上市十年之久的愛爾眼科、光正眼科,今年以來何氏眼科、普瑞眼科先后赴市。

      普瑞眼科于2006年成立,是一家集門診、臨床、醫療和醫療技術開發為一體的專業連鎖眼科醫療機構,主營業務為向眼科疾病患者提供專業的眼科醫療服務,主要產品或服務包括屈光項目、白內障項目、醫學視光項目和綜合眼病項目。

      普瑞眼科招股意向書介紹,自2018年起,屈光項目已成為其主營業務收入的第一大來源項目。數據顯示,該公司屈光項目營收貢獻比例已從2018的38.27%擴大到2021年的51.23%。2018年—2021年,其屈光項目分別營收3.88億元、5.42億元、6.72億元、8.72億元。

      據了解,普瑞眼科屈光手術主要涉及準分子、飛秒、半飛秒、全飛秒、ICL、PRL和全激光系列。2018年—2021年度,其每例屈光項目單位價格維持在15000元左右,其中單位成本在7000—8000元不等,各年度其屈光項目的毛利率依次為47.25%、52.10%、51.57%、52.60%。

      今年3月22日,何氏眼科在深交所上市。據了解,其在2000年就開始開展近視激光矯正手術,是國內較早開展該項診療內容的眼科機構之一,公司屈光項目包括手術矯正和光學矯正兩種矯正方法。

      根據何氏眼科招股書,2018年至2021年,其屈光不正手術矯正服務每年貢獻逾20%的營收,分別營收1.24億元、1.55億元、1.77億元、2.01億元。

      招股書顯示,何氏眼科屈光不正手術矯正服務有中高端和普通兩類項目,每例單價在120000—21000元不等。具體來看,2018年至—2021年(1-6)月,其屈光不正手術矯正服務平均單價分別為14335.47元/例、15471.21元/例、16485.84元/例、17199.70元/例,平均成本分別為6700-7800元/例。具體到毛利率,2018年至2021年,其屈光不正診療服務毛利率分別為52.83%、53.94%、52.93%、46.58%。

      不同于前兩家企業,光正眼科原名光正集團,于2010年在深交所上市。2018年,光正集團正式并入大健康板塊。2020年,光正集團更名光正眼科,以聚力眼科醫療業務。

      中國經濟網記者統計, 2019年—2021年,光正眼科屈光項目分別營收2.499億元、2.677億元、3.184億元,占總營收比例依次為19.45%、29.06%、30.48%。綜合成本來看,盡管營收比重在逐年上漲,但毛利率卻逐年下降,依次為55.77%、48.91%、45.30%。

      要說眼科專科醫院中的“明星”,愛爾眼科當仁不讓,其是國內最早開始國際化布局的眼科醫療機構之一,主要從事各類眼科疾病診療、手術服務與醫學驗光配鏡。2009年,愛爾眼科在深交所上市。去年以來,盡管負面不斷,但至今該公司依然坐擁2000億市值。

      據中國經濟網記者統計,近幾年,屈光項目營收占愛爾眼科總營收比例一直維持在35—36%左右。2018年至2021年,其屈光項目分別營收28.12億元、35.31億元、43.49億元、55.20億元,毛利率依次為52.38%、57.38%、58.12%、58.95%。

      上萬元的項目,貴在哪?

      可以看到,上述企業上市背后,屈光項目是各企業業績“頂流”。以此同時,高毛利率已然成為主要驅動力,均保持在45%—59%左右。那么,于消費者而言,市面上動輒上萬元的屈光項目價格是否偏高呢?

      “一臺屈光設備少則百萬元,多則千萬元。很多民營醫院主打的就是技術優勢。加之,屈光手術還需配合檢查設備,該設備一臺少則幾十萬元,多則一兩百萬元。同時,屈光手術室的凈化度要比一般外科手術室高得多,這也是十萬級的。” 談及屈光項目價格的合理性,成都視力保護與健康促進學會副會長兼秘書長、視育互聯網醫院院長朱晉接受中國經濟網記者采訪時分析,從技術看,屈光項目愈發精準化,許多都是高值耗材。同時,在國際化進程中,設備更新迭代快,相對于公立醫院,民營眼科醫院設備用的時間較短,因此成本較高。

      記者注意到,對于高毛利率,普瑞眼科在其招股書中曾如此介紹:“屈光項目本身毛利率逐年提高,主要由于隨著屈光患者消費能力的提升,以及公司引入更高端的眼科醫療設備和手術方式,選擇全飛秒等中高端屈光手術的患者數量逐漸提高,中高單價的屈光服務項目占比逐漸提高,帶動了該項業務毛利率的提升。”

      北京醫院眼科首席專家戴虹接受中國經濟網記者采訪時則表示:“收費方面,這些醫院都是私立醫院,并沒有統一標準。屈光項目的毛利率取決于成本,包括醫療成本、設備成本、房屋成本等。其中,設備成本是有限的。比如,當前最貴的飛秒激光手術設備,它的成本可能是1000余萬元。如果按照1萬元/例收費,進行1000例手術,成本就可以回來了。所以毛利率要看醫院的手術量,手術量越多,毛利率便越高。”

      在手術量方面,記者查詢了今年剛上市的普瑞眼科和何氏眼科的數據,兩家企業年屈光手術量均過超過萬例。如普瑞眼科,其屈光項目手術量已從2018年3萬余例擴張至2021年5萬例;相比之下,何氏眼科手術量較低,2021年1—6月,其屈光不正手術矯正服務的手術量為6516例,2020年該數據為10756例。

      展望后市,戴虹和朱晉均表示,基于龐大的近視群體,屈光市場未來可期,屈光不正產業鏈將是一個巨大的產業鏈。朱晉補充,注意到種植牙已進入集采,未來屈光項目高值耗材或許也會進入集采,屈光項目價格或有望降低,將覆蓋更多人群。

    (責任編輯:施曉娟)

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